广汽集团(601238.CN)

鹰眼预警:广汽集团营业收入下降

时间:20-08-28 20:25    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日,广汽集团(601238)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为254.39亿元,同比下降9.54%;归母净利润为23.18亿元,同比下降52.87%;扣非归母净利润为20.24亿元,同比下降38.04%;基本每股收益0.23元/股。

公司自2012年3月上市以来,已经现金分红17次,累计已实施现金分红为168.8亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对广汽集团2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为254.39亿元,同比下降9.54%;净利润为23.43亿元,同比下降52.9%;经营活动净现金流为-63.66亿元,同比下降89.13%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入下降。报告期内,营业收入为254.4亿元,同比下降9.54%。

项目201806302019063020200630营业收入(元)367.06亿281.23亿254.39亿营业收入增速5.91%-23.38%-9.54%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为11.82%,-28.85%,-52.87%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)69.13亿49.19亿23.18亿归母净利润增速11.82%-28.85%-52.87%
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内,扣非归母净利润为20.2亿元,同比大幅下降38.04%。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)66.35亿32.67亿20.24亿扣非归母利润增速8.39%-50.77%-38.04%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-63.7亿元,持续三年为负数。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-37.83亿-33.66亿-63.66亿
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为23.4亿元、经营活动净现金流为-63.7亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-37.83亿-33.66亿-63.66亿净利润(元)69.45亿49.74亿23.43亿
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-2.72低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-37.83亿-33.66亿-63.66亿净利润(元)69.45亿49.74亿23.43亿经营活动净现金流/净利润-0.54-0.68-2.72
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报,经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.54、-0.68、-2.72,持续下滑,盈利质量呈现下滑趋势。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-37.83亿-33.66亿-63.66亿净利润(元)69.45亿49.74亿23.43亿经营活动净现金流/净利润-0.54-0.68-2.72
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为5.33%,同比下降41.43%;净利率为9.21%,同比下降47.93%;净资产收益率(加权)为2.86%,同比下降54.09%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为22.29%、9.1%、5.33%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率22.29%9.1%5.33%销售毛利率增速-1.53%-59.19%-41.43%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为18.92%,17.69%,9.21%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率18.92%17.69%9.21%销售净利率增速5.8%-6.51%-47.93%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为9.55%,6.23%,2.86%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630净资产收益率9.55%6.23%2.86%净资产收益率增速-27.1%-34.76%-54.09%
从非常规性损益看,需要重点关注:

• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为180.1%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。

项目201806302019063020200630非常规性收益(元)51.32亿55.04亿42.2亿净利润(元)69.45亿49.74亿23.43亿非常规性收益/净利润103.16%110.65%180.1%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为36.07%,同比下降2.94%;流动比率为1.46,速动比率为1.25;总债务为132.73亿元,其中短期债务为55.44亿元,短期债务占总债务比为41.77%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为1.87,1.58,1.46,短期偿债能力趋弱。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)1.871.581.46
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为4.04、2.53、2.14,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)426.5亿352.9亿284.06亿总债务(元)105.53亿139.27亿132.73亿广义货币资金/总债务4.042.532.14
从资金协调性看,需要重点关注:

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求,融资渠道趋紧。报告期内,经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-66.4亿元,筹资活动净现金流为-36.3亿元,经营活动无法覆盖投资资金需求,融资渠道趋紧。

项目20200630经营活动净现金流(元)-63.66亿投资活动净现金流(元)-2.77亿筹资活动净现金流(元)-36.34亿
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内,经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负,分别为-63.7亿元、-2.8亿元、-36.3亿元,需关注资金链风险。

项目20200630经营活动净现金流(元)-63.66亿投资活动净现金流(元)-2.77亿筹资活动净现金流(元)-36.34亿
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为42亿元、55.8亿元、34.8亿元,公司经营活动净现金流分别-37.8亿元、-33.7亿元、-63.7亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)41.99亿55.85亿34.82亿经营活动净现金流(元)-37.83亿-33.66亿-63.66亿
• 资金较为富裕。报告期内,公司营运资金需求为-97亿元,营运资本为151.7亿元,经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金,公司现金支付能力为248.8亿元,资金使用效率值得进一步关注。

项目20200630现金支付能力(元)248.78亿营运资金需求(元)-97.05亿营运资本(元)151.73亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为6.79,同比下降38.91%;存货周转率为3.5,同比下降2.81%;总资产周转率为0.19,同比下降11.61%。

从长期性资产看,需要重点关注:

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为2.89、1.68、1.47,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)367.06亿281.23亿254.39亿固定资产(元)126.99亿167.73亿172.61亿营业收入/固定资产原值2.891.681.47
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