移动版

汽车行业:乘用车7月销量数据前瞻,市场回暖势头明显,suv竞争加剧

发布时间:2017-08-07    研究机构:华泰证券

零售批发走势较强,7月回升明显。

据乘联会数据,7月前三周厂家日均零售量约为4.24万辆(同比+6.2%),日均批发量约4.38万辆(同比+15.3%)。7月份前三周零售与批发均呈现递增趋势,体现了市场持续的回暖。另外,根据中国汽车流通协会数据,7月库存预警指数为52.5%,环比下降5.7个百分点。传统淡季下厂家对经销商的压库情况较为合理,加之今年H1整体去库存情况良好,我们预计7月份产销量增速有望接近8%,回升势头明显。

SUV市场竞争加剧,自主、合资正面交锋。

SUV延续高增长但市场竞争加剧,自主品牌力争向上拓展。上汽乘用车7月份销量为3.7万辆(同比+85%),其中SUV车型名爵ZS及荣威RX5,7月分别贡献0.5和1.8万辆的销量,占比过半。广汽乘用车7月份销售为3.9万辆(同比+28%),GS4和GS8前三周分别实现1.8和0.5万辆销量。自主品牌向上拓展力图与合资品牌正面交锋。长城通过WEY系列上探至15-20万元合资品牌价格区间,7月前三周VV7车型销售破0.4万辆,表现良好。部分合资品牌SUV价格下探至10-15万元区间,东风日产劲客入门款售价低于10万元。自主与合资短兵相接,细分市场竞争日趋激烈。

合资品牌产品线布局差距导致增速分化。

自主品牌借SUV的崛起带动合资品牌加速转型,加快产品的更新和布局。日、美系销量创新高,上汽通用7月共销售14.3万辆(同比+9.7%),SUV昂科威销量超过1.3万辆。据本田中国信息,广汽本田和东风本田7月终端销量分别为5.4万辆(同比+105%)、6.0万辆(同比+118%),其中XR-V销售1.8万辆(同比+130%)。东风日产7月销量也创历年同期纪录。德系销量稳定,上海大众7月份销售13.2万辆,途观销量达2.1万辆;一汽大众计划18年投放多款新车(其中含SUV车型)。合资厂商处于不同产品周期将导致其销量增速产生分化。

豪华品牌持续走强,二线品牌继续高增长。

受益于消费升级,一线豪华品牌维持上行态势,二线品牌继续高增长。据网通社信息,一汽奥迪7月份实现销量5.1万辆(同比+10.2%),创其7月最佳业绩。宝马受益新5系销售、奔驰受益国产车型放量的推动,均延续增长态势,据网通社数据,奔驰中国7月份销量达5.0万辆(同比+30%)。二线品牌受消费升级带动、接受度的提升以及国产化带动,销量高增长趋势延续。凯迪拉克7月销量达1.2万辆(同比+37%),连续17个月增长。林肯品牌7月份销量超0.47万辆(同比+68%)。随着国产化车型持续放量,预计下半年相关二线豪华品牌销量将继续高增长。

回升趋势明显,推荐关注优质龙头。

乘用车销量7月回暖明显,随着经销商库存压力的逐渐释放,下半年实现较高增速值得期待。SUV市场持续高增长,但随着自主与合资正面交锋,竞争加剧;合资品牌出现分化,日、美系销量增速创纪录,豪车表现持续亮眼;建议投资者关注具备产品竞争力的优质整车厂商与豪华车增长受益标的:上汽集团(乘用车龙头,自主提升,上海大众产品结构进一步优化)、广汇汽车(经销商龙头,豪华车布局完善)、广汽集团(601238)(自主、合资齐发力)。

风险提示:下半年需求情况存在不确定性,汽车销量增长不及预期。

申请时请注明股票名称