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汽车与零配件行业:7月新能源车销量保持超预期,产、销5.9万辆、5.6万辆

发布时间:2017-08-12    研究机构:海通证券

中汽协发布7月新能源汽车产销数据。7月国内新能源汽车产、销分别5.9万辆、5.6万辆 ,同比分别+52.6%、+55.2%;1-7月新能源汽车累计产、销分别27.2万辆、25.1万辆 ,同比分别+26.2%、+21.5%。其中,纯电动汽车产销分别完成4.6万辆和4.5万辆,同比分别增长69.6%和70.2%;插电式混合动力汽车产销均为1.2万辆,同比分别增长10.0%和16.3%。

(1)新能源乘用车方面,我们统计了7月各主流品牌销量,测算7月新能源乘用车销4.31万辆,同比+46%、环比+4%,与中汽协披露数据基本接近,小幅差距主因统计口径差异。我们认为,7月新能源乘用车表现略超预期,受益于上汽、北汽、比亚迪、众泰、知豆等主力品牌表现稳定及近期新车型宋DM、ERX5等爬坡。

(2)新能源商用车方面,7月产、销分别1.3万辆、1.2万辆,同比分别+73.6%、+79.4%,环比分别-17.2%、-23%。我们认为,新能源商用车2016年7-8月正值骗补低点,而2017年7月大厂客车产销预计较为稳定,我们测算宇通新能源客车7月同比增六成、环比小幅下降,8月环比有望提升;金龙同、环比预计均有明显提升,但其他货车及专用车等测算环比下滑;因此,7月新能源商用车产销同比增长超7成、环比因季节性等原因正常小幅下降。我们认为,新能源商用车规模的维持,将有利稳固锂电池板块景气度。

车市进入弱化总量,深挖结构阶段。汽车销售越来越趋向于品牌和产品驱动,集中度在明显提升。消费者偏好在于产品力、品牌力和营销力,消费者对产品力、品牌力和营销力强的偏好越来越明显,进入大玩家格局。自主崛起格局不变,看好广汽集团(601238)、吉利汽车、上汽集团。但是,年底低端逆袭来临,小微车企在年底的业绩弹性开始加大,建议关注众泰汽车等。

每轮成长股受市场风格影响都创造中长期机遇,任务是甄别真成长,汽车成长思路就在新能源汽车和零部件龙头股中挑选。

(1)新能源汽车依然坚定2018年全球新能源乘用车超级周期,高端向上低端向下。我们看好,锂、钴、磁材上游资源,电池能量管理,车身轻量化,电池核心材料链条。长期建议关注天齐锂业、赣锋锂业、广东鸿图、中科三环、先导智能、精锻科技、拓普集团、信质电机、得润电子等。

(2)零部件龙头中,包括广东鸿图、精锻科技、中鼎股份、继峰股份、浙江仙通、沧州明珠,PEG<1,未来成长性比较突出,耐心等待年底估值切换机遇。

风险提示。汽车景气大幅低于预期,系统性风险大幅释放。

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