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广汽集团(601238):短期业绩承压 静待自主回暖

发布时间:2019-10-30    研究机构:太平洋证券

  事件:公司前 三季度实现收入427 亿元,同比下降19%;归母净利润63 亿元,同比下降36%。

  日系稳健增长,新车有望贡献新增量。三季度广丰销售18.5 万辆,同比增长11%;广本17.9 万辆,同比下降2%;广汽三菱3.3 万辆,同比增长3%。日系销量保持稳健,盈利能力略有下滑。广本、广丰在Q4 及2020 年分别推出新车皓影及威兰达,预计将带动销量及盈利向上。

  自主深度调整,新车周期即将开启。广汽传祺今年以来销量低迷,前九月下滑31%。近期GA6 和GS3 分别上市,公司迎来新品周期,有望带动销量恢复正增长。另外,广汽新能源推出Aion 系列,上市热销塑造良好口碑,展现出广汽在新能源和智能网联领域的实力。

  投资建议:我们下调2019、2020 年公司归母净利润81 亿、92 亿,目前对应动态估值13、12 倍。

  风险提示:新能源汽车销量增速不及预期;车市持续下行。

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