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广汽集团(601238):自主销量环比改善 合资品牌新车推出有望继续实现正增长

发布时间:2020-01-07    研究机构:东方证券

广本皓影上市后订单快速增长,有望推动广本销量稳步增长。广本12 月销量6.31 万辆,同比下滑8.4%,下滑幅度收窄1.4 个百分点;全年累计销量77.09 万辆,同比增长4%,好于行业平均增速。从零售端来看,全年销量76.55 万辆,同比增长4.1%。具体车型中,十代雅阁月均销量接近2 万辆,凌派、缤智等车型总销量均超过10 万辆。广本首款紧凑型SUV 皓影11 月底正式上市后,订单快速增长,截止1 月初订单量已经超过2 万辆。2020年,广本将推出第四代4 缸版本飞度、凌派混动版和中期改款冠道等新车型。皓影及新车型的推出,有望拉动广本2020 年销量稳步增长。

广丰12 月销量大幅增长,全年增速远高于行业平均水平。广丰12 月销量5.78 万辆,同比增长37.5%;全年累计销量68.2 万辆,同比增长17.6%,远高于行业平均增速。广丰首款TNGA 中型SUV 威兰达将于1 月份开启开启预售,预计4 月份正式上市。此外,广丰2020 年还将推出CH-R EV 版和Mirai 氢能源汽车等。预计2020 年销量有望继续保持较高增长。

广汽自主品牌全新第二代GS4 销量快速增长。广汽自主12 月销量3.94 万辆,环比增长2.2%,同比下滑21.7%;全年累计销量38.46 万辆,同比下滑28.1%。4 季度广汽自主销量10.7 万辆,环比增长19%,同比下滑23.6%,下滑幅度收窄5 个百分点,季度销量有所改善。广汽全新第二代GS4 上市后销量增长明显,11 月中上市后半个月销量超过1.1 万辆。2020 年,广汽将推出GS4 PHEV、GS4 Coupe 轿跑SUV 和全新一代GA8 等新车型。随着核心车型全新GS4 的销量逐渐增长、新车型的推出以及低基数效应,广汽自主2020 年销量有望实现正增长。

财务预测与投资建议

预计2019-2021 年EPS 分别为0.84、1.09、1.17 元,参考可比公司估值,给予公司2020 年13 倍PE,目标价14.17 元,维持买入评级。

风险提示:广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险,乘用车行业需求低于预期风险。

申请时请注明股票名称