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广汽集团(601238):股权激励计划落地 全面提振员工士气

时间:20-09-25 00:00    来源:安信证券

事件:9 月24 日,公司发布了2020 年A 股股票期权与限制性股票激励计划,公司拟向人数不超过3200 人的激励对象授予权益总计不超过2.2 亿股,其中股票期权的数量不超1.1 亿份,约占公司股本总额的1.07%;限制性股票数量不超1.1 亿股,约占公司股本总额的1.07%。

2020 年股权激励计划落地,业绩考核全面。本次激励计划拟授予激励对象不超过2.2 亿份,约占激励计划草案公告时公司股本总额的2.14%,股票全部来自公司定向的A 股普通股,其中股票期权的数量不超1.1 亿份,股票期权的行权价格为9.98 元/股,而当前的股价是9.80 元/股,形成倒挂,限制性股票数量不超1.1 亿股,限制性股票的授予价格为每股4.99 元/股,是9 月24 日收盘价的50.92%。

本次激励计划分三期,分别对应2021/2022/2023 年的业绩,考核目标涉及到扣非归母净利润增长率、净资产收益率、公司主营业务收入占比营业收入、公司现金分红比例、公司研发投入占营业收入比例共5 个指标,并要求前两项指标不低于同行业对标企业75 分位值或行业平均值,业绩考核体系全面,横纵对比并重。

激励范围广,提升员工积极性。本次激励计划对象总数不超过3200 人,激励人数多,激励范围广,包含了公司董事、高级管理人员、对公司经营业绩有直接影响的其他管理人员以及核心技术(业务)骨干人员,尽可能全面地激励到位,充分发挥激励效果,让公司员工共享公司发展成果。本次激励计划有望充分调动公司上下各类核心骨干人员的积极性,绑定员工利益,利好公司长远发展。

投资建议:总体来看,自主2019 年一次性开支较多,我们预计2020 年有望大幅减亏。两田新产能落地,叠加新品高订单,广丰广本预计仍将维持高增长,产品结构也将进一步高端化,2020 年投资收益有望大幅增厚。以3 年维度来看,自主有望受益于行业复苏,在新能源加持下再度崛起,日系则有望在换购需求周期带动下持续扩张,持续给予重点推荐!我们预计公司2020 年-2022 年的收入分别为626.9、777.4、894.0 亿元,净利润分别为80.9、117.8、154.9 亿元,维持买入-A 评级,6 个月目标价为13.00 元。

风险提示:疫情失控风险;自主销量持续恶化风险;菲克亏损扩大的风险。