广汽集团(601238.CN)

广汽集团(601238):合资持续向好 自主销量增速继续提升

时间:20-12-09 00:00    来源:东方证券

广本销量增速持续大幅跑赢行业平均水平,多款车型持续月销过万辆。广本11 月销量8.63 万辆,同比增长22.36%;1-11 月,广本累计销量72.45 万辆,同比增长0.55%,年度累计同比首次转正。零售端,广本销量8.6 万辆,同比增长24.5%。根据乘联会周度数据,11 月狭义乘用车批发销量同比增长8%,零售销量同比增长5%。广本批发和零售销量持续大幅跑赢行业平均水平。主力车型雅阁销量破两万辆,皓影、缤智、凌派三款系列车型月销破万辆。11 月广州车展,广汽本田推出2021 款奥德赛。

广丰销量继续增长,凯美瑞单月历史最高销量。广丰11 月销量7.74 万辆,同比增长13.82%;1-11 月销量69.28 万辆,累计同比增长10.99%,增幅扩大0.34 个百分点。广丰11 月批发销量大幅跑赢市场平均水平。分车型看,11 月,凯美瑞系列销量2 万辆,刷新历史单月最高销量记录,同比增长23.1%;1-11 月累计销量达16.65 万辆,以市占率12.5%在细分市场名列前茅。新车方面,11 月广汽丰田新款雷凌正式开启预售。

广汽自主销量增速提升,新能源车埃安LX 上市。广汽自主品牌11 月销量4.06 万辆,同比增长5.31%;1-11 月累计销量31.52 万辆,同比下滑8.69%,下滑幅度收窄1.76 个百分点,销量持续改善。11 月广州车展,广汽传祺全新轿车EMPOW55 首发亮相;GS3 POWER 新增车型上市;新能源车方面,新款埃安LX 上市,预计未来有望持续带动广汽自主品牌销量增长。

财务预测与投资建议:预计2020-2022 年EPS 分别为0.76、1.02、1.18元),参考可比公司估值,给予公司2021 年15 倍PE,目标价15.3 元,维持买入评级。

风险提示:广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险,乘用车行业需求低于预期风险。