广汽集团(601238.CN)

广汽集团(601238):日系销量维持高位 “双子星”战略明确自主发展方向

时间:20-12-10 00:00    来源:上海证券

公司动态事项

公司发布产销快报。11月销量21.77万辆,同比增长11.4%,1-11月累计销量183.46万辆,同比下降2.2%。

事项点评

两大日系合资品牌广汽本田、广汽丰田销量保持高位(1)广汽本田:11 月销量8.63 万辆,同比增长25.1%,雅阁、缤智、皓影、飞度、凌派、冠道、奥德赛销量2.42 万辆、1.57 万辆、1.34 万辆、1.08 万辆、1.02 万辆、0.57 万辆、0.49 万辆,同比增量主要来自于皓影(去年11 月上市)、雅阁等。(2)广汽丰田:11 月销量7.74万辆,同比增长13.8%,雷凌、凯美瑞、威兰达、汉兰达、致炫、C-HR销量2.28 万辆、2.00 万辆、1.11 万辆、0.93 万辆、0.89 万辆、0.57 万辆,同比增量主要来自于威兰达(4 月上市)、雷凌等。后续广汽本田EA6 和广汽丰田凌尚、威兰达PHEV、C-HR 双擎等新车型将陆续上市,公司两大日系合资品牌有望继续获得较好销量表现。

自主品牌平稳增长,传祺、埃安双品牌战略明确发展路径广汽乘用车11 月销量4.06 万辆,同比增长5.3%。(1)广汽传祺:11月销量3.33 万辆,同比增长2.5%,明年将有基于GPMA 平台打造的EMPOW55 上市。(2)广汽埃安:11 月销量0.72 万辆,同比增长20%。

近期埃安宣布品牌独立,目前埃安品牌已有Aion S、Aion LX、Aion V等车型,Aion Y 预计明年上市。传祺、埃安“双子星”战略明确了公司自主品牌的发展路径,有利于埃安高端智能电动车品牌形象的树立。

投资建议

预计公司2019年至2021年EPS为0.72元、0.94元、1.04元,对应的PE为19倍、14倍、13倍,维持“增持”评级。

风险提示

汽车销售不及预期的风险等。