广汽集团(601238.CN)

广汽集团(601238):连续十月产销增长 新能源销量同比大幅增加

时间:21-05-28 00:00    来源:山西证券

事件点评

月销量、累计产销同比大幅提升,年初至今增速放缓。2021 年4 月,产销量分别为19.35 万辆和18.71 万辆,同比分别+8.02%、+12.52%,销量持续10 个月同比正增长,同比增速仍保持较高水平,较2019 年仍有较高涨幅。累计汽车产销量分别为67.21 万辆和68.37 万辆,同比分别+51.40%和+44.73%,分别较上月-29.33pct 和-17.49pct,年初至今累计产销增幅逐步下降。

广汽乘用车、广汽本田、广汽丰田产销增幅明显,广汽新能源埃安同比翻倍。子公司口径来看,2021 年4 月,广汽本田月销量63259 辆,同比+93.25%;广汽丰田月销量68800 辆,同比+39.05%;广汽乘用车月销量26148辆,同比+48.20%;广汽埃安月销量7032 辆,同比+103.35%;广汽菲克月销量2523 辆,同比-49.61%。

SUV、MPV 同比高速增长,雷凌、雅阁、凯美瑞销量稳定高速增长。

分车型来看,2021 年4 月, SUV 月销量88260 辆,同比+28.69%;MPV月销量13885 辆,同比+80.28%;轿车月销量84553 辆,同比-5.87%。其中,销量排名居前的乘用车车型是雅阁、雷凌、凯美瑞、皓影、缤智,月销量分别为24621 辆、20321 辆、17234 辆、14983 辆、12137 辆。日系车、自主品牌表现良好,美系车表现一般。

公司销量增长稳定,1-4 月累计产销数据同比及与2019 年同期相比均实现正增长,并在芯片短缺的环境下顶住了市场压力,二三季度有望有更好表现。同时,公司在新能源车方面表现突出,广汽埃安4 月销售汽车8,309辆,同比增长110.4%,刚在上海车展上市的AION Y 也表现不凡,日均400+订单销量。

投资建议:

公司爆款频出,合资车表现稳定,自主品牌品质逐步提升,销量有望加速增长。在此基础上,预计公司2020 年、2021 年EPS 为0.81 元、0.96 元,对应2021-05-26 公司收盘价11.71 元/股,公司2021 年、2022 年PE 为14.39倍、12.17 倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。