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广汽集团(601238):5月增长难能可贵 新能源车突破新高

时间:21-06-09 00:00    来源:国泰君安证券

本报告导读:

公司发布5 月销量快报,行业缺芯大背景下实现同比增长难能可贵,新能源销量取得新的突破,日系表现稳健,自主传祺与埃安品牌未来新车值得期待。

投资要点:

维持目标价15.99 元,维持“增持”评级。5月销量整体表现好于行业整体,日系表现一如既然稳健,维持2021-2023 年EPS 预测为0.81/1.08/1.20 元。考虑到全年维度自主新车周期与日系业绩的稳健增长,给予公司2021 年20 倍左右PE,维持目标价15.99 元。

整体增长6.7%,缺芯影响并无大碍。广汽集团(601238)整体销量17.7 万,同比增长6.7%,在整个行业缺芯片的大背景下能实现增长实属难能可贵,公司各品牌受芯片影响比想象中要小一些,分类别看轿车增长4.5%,MPV 增长79%,SUV 增长0.9%,MPV 贡献较大增量。

日系一如既往稳健,新能源取得新突破。日系本田与丰田分别销量6.5 万,7 万,增速分别为6.9%,3.7%,表现一如既往的稳健,日系在芯片协调与供应链管控方面的优势得到显现。广汽埃安新能源批发销量8416 辆,同比增长104.9%,终端销量突破1 万辆,取得较大突破,主要得益于埃安Y 车型提供增量,未来随着埃安S plus 面向C端市场车型的上市,有望取得新的突破。

自主多款新车值得期待。自主品牌全新车型影豹基于全新GPMA 平台打造,GS4Plus 车型补充GS4 带来新的增量。新能源埃安Y 以10 万级别的科技头等舱打造新能源极致性价比,埃安S Plus 车型作为埃安S 车型的C 端版本有望取得新的突破,GS8 迎来大换代并搭载丰田混动系统,自主品牌新车值得期待。

风险提示:芯片供应恢复进度低于预期,新车销量不及预期。